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日信证券:底部震荡 维持防御状态

发布时间:2019-12-04 16:19:06

日信证券:底部震荡 维持防御状态 2010-06-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

【本周策略】底部震荡,维持防御状态本周市场上上周市场小幅收高。受中国央行宣布将推进人民币汇率形成机制改革刺激,周初市场放量冲高。但随后市场连续走出缩量回调态势,国内取消部分商品出口退税、农行IPO定价过程都对投资者心理预期造成明显干扰。

截至上周五,上证综指收报2552.82点,全周上涨39.60点,涨幅为1.58%;深证成指收报10104.83点,全周上涨138.29点,涨幅为1.39%。上周两市日均成交量仅为1232亿元,较前一周日均1370亿元的水平萎缩一成,期间一度创出近15个月以来的“地量”成交纪录。

由于当前权重股出现一点防御价值,资金配置转移能够对指数形成一定支撑,阶段市场应该能够维持底部震荡特征,但当前做多动力仍然难以汇集,中小盘股补跌风险并没有完全释放,建议继续维持谨慎防御状态。

本周是6月收官之战,也是农行网上申购前的最后一个交易周,预计市场多空博弈争夺有望更加激烈,盘中波动特征可能加强,指数经过连续多日弱势震荡后也有可能出现短暂的向上或者向下突破,但投资者不应对此过于关注,趋势的持续性需要量能的有效配合,建议关注成交量的配合,在市场方向明朗后再决定操作策略。

外围环境并不明朗市场内外围环境仍有值得担忧的地方。

当前国内经济指标,如投资、出口、工业等数据都处在高位,但先行指标已经明显出现下滑势头。未来2-3个月,国内经济运行对市场的困扰仍然难以轻易消除。物价指数维持高位运行,而经济数据中反映增长的投资、工业等主要数据下滑特征将更加明显。公司利润冲高后也开始环比滑落,上周五国家统计局公布,1-5月工业企业实现利润总额同比增长81.6%,环比下滑38个百分点,而产品积压、资金周转率下降趋势同步显现。随着下半年经济数据环比进一步下滑,公司利润也将出现更明显的回落。

在外围市场上,目前英国、希腊等欧洲国家开始通过削减政府开支来缓解主权债务危机,但赤字主导的支付危机与需求不足对应的经济衰退之间存在着内盛行的矛盾对立,外围经济复苏进程势必受到影响。同时,我国重启汇改与取消406种产品出口退税,也会加重贸易环境的压力,未来我国出口环境并不乐观。

短期市场焦点集中在多伦多G20会议,本次峰会的核心议题本来无疑是全球经济发展问题,且应该是确定当前欧债危机背景下究竟“刺激经济以确保复苏”和“收紧财政以确保赤字可控”哪个更优先,但从媒体提前透露出的会议声明草案来看,声明将将两个部分分开阐述,显示出各方对未来全球协作的走向分歧巨大。对此我们并不意外,这种分歧显示了在抑制赤字与促进经济增长之间,确实很难出现一个两全选择。并且,由于G20各国差异巨大,预期G20成员国在其最终声明中可能倾向于不联系方式:yuyang@rxzq.com.cn提及过多细节,这也会在根本上影响G20会议后相关措施的现实影响力。从这个角度看,G20会议可能很难达成一致预期,并推出针对当前国际经济、贸易环境下的有力措施。对此会议不应给与过高预期。

内部多空因素交织市场投资者对经济结构转型、工业化升级以及收入分配制度改革抱有较高期望,从长期来看,这也是促进中国经济更加平稳持久发展的必然之路。在市场内部,小盘股对大盘股溢价达到历史最高水平,恰恰反映了经济转型的良好预期。但我们需要注意的是,如果经济下滑趋势进一步显现,可能会使场内小盘股出现进一步的补跌行情。

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